理想不谈理想，只谈活路

锌财经 | 来源

路世明 | 作者

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在造车三兄弟上市之后，理想成了唯一一家汽车自燃的公司。 3月初，一辆理想ONE新能源汽车在停车场发生起火自燃。从图片来看，这辆理想ONE起火的位置位于前机舱内部，燃烧的势头非常迅猛，而且还伴着浓烟。由于火势太急，整车很快被烧成空壳、骨架。

即便是过了3·15，理想目前为止仍然没有公布自燃结果。值得注意的是，这已经是今年网传的第二次理想汽车起火事件。

在所有新能源新势力车企中，理想汽车可以说是独一份的存在，仅凭一款车型就能在行业中混得风生水起。尤其近一两年，在数据层面收获不错，无论是销量排名还是财报，都是可圈可点的。但名声在外的理想，并不像表面看起来那么光鲜。

由于产品质量问题频发，理想在蔚来、小鹏等一众新势力中，产品竞争力明显下滑。

仅有的一款产品质量问题不断，不但让消费者望而却步，也引发了连锁反应。比如资本层面，股价下跌严重、股东撤资离场；再比如人才方面，技术大牛出走；还有合作商、技术研发等问题，这一系列麻烦让理想的目标从“成为苹果”变成了如何活下去。

高歌猛进，赢了数据

对于造车新势力来说，每月的销量排行榜，可以说是极为关键的一个数据。

而截至3月2号，多家造车新势力均已公布了2月份交付数据。从已公布的数据来看，理想汽车交付量最高，以8414辆的交付成绩，夺得了2月份新势力销冠，同比增长达265.8%。

但“喜讯”不止于此，近日理想还率先发布了2021年Q4及全年财报。

财报显示，去年理想汽车营收270.1亿元，同比增加185.6%。其中，四季度收入总额106.2亿元，同比增加156.1%，环比增加36.6%，四季度营收占全年营收近四成，也是理想汽车首次季度营收破百亿。

自理想汽车成立以来，这是第一次在经营层面实现季度盈利，第二次在公司层面实现季度盈利。

【来源：雪球】

单季度营收的高涨离不开汽车业务的支撑，理想汽车车辆销售收入261.3亿元，同比增加181.5%；其中，四季度理想汽车车辆销售收入为103.8亿元，同比增加155.7%。此外，2021款的理想ONE在硬件配置升级的同时，价格上也涨了1万元，这让理想汽车毛利率也得到了明显提升。相比2020年16.4%的毛利率，去年理想汽车的车辆毛利率为20.6%。

毛利率不断提升叠加销量攀升，让理想实现了首次季度盈利。但事实上，除毛利率及销量之外，2021年理想财报之所以“漂亮”还有其他原因。

理想主要业务是造车、卖车，但也有不少次要业务，比如售卖新能源积分，以及充电桩、PLUS会员等增值服务。充电桩及PLUS会员等业务的收入完全可以忽略不计，但需要注意的是，卖新能源汽车积分，几乎没有成本。

2021年9月，理想把手里积累的超过7万个新能源积分全卖了，这些积分对应的是2020年生产的所有汽车，这笔交易给理想带来了2亿元的营收，而且基本都转化成了利润。

光鲜的销量排名和财务数据之后，其他数据理想也没落下。根据其官方数据，理想整个2021年都处于快速扩张时期。

在员工数量上，从2020年年底的4181人飞跃至11901人，成功跻身员工过万企业。在门店数量上，也从2020年底的52家爆发式扩张至206家，直接覆盖了全国102个城市。

可以说，理想在多个方面的数据上，都是“赢家”。不过可以肯定的一点是，目前的理想仍然没有实现全面盈利。而且表面的光鲜，并不能掩盖背后一大堆的糟心事。

麻烦不断，输了资本

漂亮的数据并不代表一帆风顺，相反，理想汽车今年的开局并不顺利，负面消息接二连三地被推上热搜。 2月11日，一名理想ONE车主挑战湖南一处网红坡道“成佛坡”，结果不仅登顶失败，还导致车辆的后桥差速器损坏。

尽管理想汽车后续派出车辆二次挑战“成佛坡”且成功通过，并且表示会优化差速器保护逻辑，成功化解了此次危机公关，但伤好留疤，此事件难免会造成一些影响。

俗话说祸不单行，就在“成佛坡“事件热度还没褪去的时候，理想又接连出现两起自燃事件。针对两起自燃事件，理想汽车仅回应称“正在调查中”，至今没有详细的官方回应。

作为仅有的一款车型，理想ONE为理想打下了一片市场，但随着市场的变化，单一的车型却成了弊端。

以政策方面来说，首先是上海市明确自2023年1月1日起，对消费者购买或受让插电混动汽车的不再发放专用牌照额度。一旦更多的一二线城市紧跟这一政策，那对于理想ONE来说，将是极大的打击。

其次，如今国内充电网络在快速发展，国家也在大力扶持新能源行业发展，越来越多的车企明确宣布了停止销售燃油车的时间，未来只发展增程式路线肯定是不可行的。

所以眼下摆在理想汽车最迫切的问题就是推出新车，然而根据理想汽车的规划，今年推出的L9车型依旧采用增程式模式。这就意味着受限于政策限制的理想汽车必须要熬过2022年，到2023年才有可能推出纯电车型，与小鹏、蔚来等新势力真正同赛道竞争。

同时，在技术层面，相比蔚来和小鹏，理想对研发的布局是最晚的。理想ONE的辅助驾驶性能并没有成为核心卖点，主要依附于第三方供应商。而小鹏和蔚来从一开始就对辅助驾驶高度重视。

理想直到2020年下半年IPO之后，才开始加大自研投入，并大量招人。2020年9月，前伟世通全球首席架构师王凯入职理想，出任CTO，被视为理想自动驾驶研发加速的标志。

但让人意想不到的是，在这个需要加大研发和发展新技术、推出新车型的关键时刻，理想汽车首席技术官王凯却因个人原因离任，这也是理想汽车成立以来，离开的最高级别高管。这一事件无疑会给理想汽车的研发之路蒙上阴影。

至此，理想的麻烦并没有结束，在对外投资上，理想也遭遇了合作风险，陷入司法执行，遭到法院冻结股权和司法执行。

天眼查信息显示，今年2月份，由北京小桔智能汽车科技有限公司（占股51%）和北京车和家信息技术有限公司（占股49%，理想汽车公司主体）共同投资的北京桔电出行科技有限公司，因与合作方的定作合同纠纷，被朝阳区法院判为被执行人，执行标的1385.96万元。

据了解，北京小桔智能是由理想汽车与滴滴出行达成战略合作后，双方共同出资成立的公司，为共享出行场景定制生产智能电动车。可惜车还没见着，先跟供应商闹翻了。

产品质量问题不断、车型单一、市场环境不利、CTO离职、与供应商翻脸......一连串的麻烦最终体现在了资本层面。

最新消息显示，美国银行目前已选择清仓理想汽车。而在国内，中国版巴菲特张磊所率领的高瓴资本，同样选择清仓退场，不再持有理想汽车的任何股权。

优质资本的离去，是一个不好的信号。

不谈理想，只谈活路

理想汽车之所以能够凭一款车型跻身新势力第一梯队，当时的市场环境是极为重要的原因之一。

从提出新能源汽车新四化开始，国家在政策方面给予了很大的帮扶，这为大批新势力品牌的出现和成长提供了发展空间。在这样的背景下，理想汽车在2019年底顺势推出理想ONE，这款“增程式”汽车满足了一部分人的需求。

【增程式内部结构来源：雪球】

首先在两三年前，电动汽车的电池容量问题、充电问题还是一个“未知数”，里程焦虑、充电焦虑极大地困扰着消费者，尤其是在限行城市。而理想ONE及有1000km的续航里程又是绿牌车，这成功解决了部分消费者的多个痛点。

其次理想ONE的定位很准确，在其价格范围内，7座SUV基本上没有什么可以选择的车型，即便有，也基本都是燃油车，难以解决限行问题。理论上MPV是7座的最优解，但很多人又难以接受MPV的外形，那么外形SUV化、内部MPV化的理想ONE就脱颖而出了。

彼时的市场环境让理想“赢在了当下”，但放在今天，理想汽车可能并不会那么幸运，其可替代性已经越来越明显。

近两年来，随着其它类型混动汽车，即并联式混合动力系统和混联式混合动力生产商，如比亚迪、丰田、本田等品牌不断推动技术升级与加速产品更新，增程式动力系统的高能耗、低效率等劣势已愈发突出。同时，如北京、上海等地，混动车型都不再享有新能源汽车的相关政策。

业内人士也普遍认为借助化石燃料来为动力系统发电是一种“糟糕的解决方案”，且增程式电动技术是一种过时的技术，发展潜力并不大。

而在接下来的产品规划方面，理想官方表示：“均是聚焦家庭用车的产品。新车型L9计划在今年二季度发布、三季度交付，2023年推出2款高压平台的超快充纯电车型。” 事实上，主打“家庭牌”，对于理想汽车而言将面临更加残酷的竞争，也很难形成更加明确、更具差异化的品牌形象。以将要发布的新车型L9为例，是一款全尺寸SUV，价格预计40万的区间，这无疑会与一些高端品牌形成直接竞争的局面。

【L9内视图来源：理想汽车官方微博】

而在纯电层面，目前大中型suv赛道上选手不多，以蔚来为例，价格方面跟合资燃油车比没有优势。而且蔚来的换电网络，理想根本不可能再来一遍，一方面转型纯电需要高昂成本，另一方面换电网络也是一项很重的资产。

不难看出，以增程式“赢在当下”的理想，眼前的路是越来越窄。当然，如果有足够的资本，那从独木桥走上阳关道也并非不可能。但麻烦缠身的理想汽车，已经在资本市场狠狠地跌了一跤，想再爬起来可以说极其困难，“缺钱”在很长一段时间内将是理想的主旋律。

在理想2021年的财报会议上，理想创始人李想表示，“十年以后再看自己的能力，希望能够做成苹果公司一样的水准”。理想很丰满，现实很骨感。如今新能源赛道的竞争愈发激烈，阵营洗牌随时都在上演。即便扩大竞争优势则是理想如今的当务之急，可面对质量、资本、布局......处处失利的理想，接下来需要思考的问题是如何“活下去”，而不是如何“成为苹果”。

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