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投资要点：

板块整体业绩实现同比增长。通信板块2022年全年实现营业收入22,944.04亿元，同比增长9.31%，归母净利润为1,830.91亿元，同比增长17.24%；通信板块2023年第一季度实现营业收入5,919.67亿元，同比增长8.66%，实现归母净利润448.43亿元，同比增长9.07%，营收、归母净利润均实现同比增长。

板块整体资产利用效率上升。通信板块2022年全年总资产为41,211.06亿元，同比增长6.44%，总资产报酬率为5.93%，相较上年同期上升0.32个百分点。分季度来看，2023年第一季度总资产为42,077.24亿元，同比增长7.08%，总资产报酬率为1.48%，相较上年同期上升0.08个百分点。在总资产规模逐步扩大背景下，通信板块整体实现了更高资产利用效率。

子板块2023年第一季度营收同比增速：物联网（+18.51%）>通信工程与服务（+10.35%）>运营商（+9.84%）>光纤光缆（+4.00%）>通信元器件及设备（+4.00%）>卫星通信（+1.33%）>光器件及模块（-3.53%）。

子板块2023年第一季度归母净利润同比增速：通信元器件及设备（+19.68%）>光器件及模块（+12.81%）>运营商（+9.86%）>光纤光缆（-7.75%）>通信工程与服务（-12.90%）>物联网（-19.44%）>卫星通信（-55.05%）。

投资策略：通信行业景气度整体向上，经营业绩方面，营收与利润均实现同比增长，盈余质量持续优化。细分来看，运营商、通信元器件及设备板块保持稳健增长，光器件及模块、光纤光缆板、通信工程与服务块整体保持增长，但在2023第一季度归母净利润略有下滑，物联网、卫星通信板块在2023第一季度受部分标的经营策略影响导致整体业绩承压。展望后市，一是建议关注有望在“中特估”背景下实现估值重塑的国资背景深厚、低估值、经营稳健的相关标的；二是在数据资源体系、统一数据要素大市场、可信数据空间等相关理论愈发完善背景下，“数据生产-数据流通-数据应用”的产业链条逐步形成，建议关注受益于数字化发展趋势的相关标的。

风险提示：需求不及预期；资本开支回收不及预期；行业竞争加剧；集采招标落地存在滞后性等。

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