蚂蚁金服为什么暂缓上市_蚂蚁为何被暂缓上市

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蚂蚁金服为何暂停上市(蚂蚁金服为何暂停上市)11月3日，上交所为蚂蚁集团上市按下紧急暂停键，决定暂停公司上市。随后，蚂蚁集团确认暂停在上海和香港上市。按照计划，蚂蚁集团本应于11月5日在上海和香港上市，很可能创下全球史上更大IPO。

(资料图)

上交所公告显示，蚂蚁暂停上市的主要原因是，“近日，你公司实际控制人、董事长、总经理被有关部门联合约谈，你公司还报告了金融科技监管环境变化等重大事项。该重大事项可能导致你公司不符合发行上市条件，或者需要向友友资源网寻求信息披露。”

图|视觉中国

公告中提到的监督面试，发生在11月2日。当日，中国人民银行、中国银保监会、中国 *** 、国家外汇管理局对蚂蚁集团实际控制人马云、董事长井贤栋、总裁胡小明进行了监管约谈。就在约谈的第二天，上交所发布了暂停蚂蚁上市的通知。

在10月24日的外滩金融峰会上，马云发表了很多重磅观点。在这次演讲中，马云提出，“今天的银行延续了典当商思想，抵押、担保都是典当商。金融的本质是信用管理。必须摆脱金融的典当商思想，依靠信用体系。”马云还谈到了金融创新和监管的关系。他认为“好的创新不怕监管，但我们害怕昨天的监管方式。我们不能用管理火车站的方式来管理机场，也不能用昨天的方式来管理未来。”

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这些观点反映了马云一直以来对未来的深刻思考，同时也在更大范围、更高层次上引起了Youyou.com的关注。10月31日，国务院金融委员会召开专题会议，提出“既要鼓励创新、促进创业，又要加强监管，依法将金融活动全面纳入监管，有效防范风险。监管部门要认真做好，对同类业务、同类主体一视同仁。要监督市场主体依法合规经营，遵守监管规则，完善公司治理，履行社会责任。”

长期以来，蚂蚁集团一直淡化金融属性，强化科技色彩。在公司的招股书中，有一封蚂蚁集团董事长井贤栋的 *** 。这封信以“亲爱的投资者们，你们关注的蚂蚁集团不是一家金融公司，也不仅仅是一家移动支付公司，而是一家立志于用当今更好的技术和资源，帮助银行和金融机构更好地服务于每一个消费者和每一个小微企业的科技公司。”

如果不把蚂蚁定义为金融公司，最直接的好处就是可以获得更高的估值，因为资本市场对科技公司的估值远高于金融公司。更大的战略利益在于，在外部监管上会减少很多约束，可以获得更大的操作自由度。那么，蚂蚁集团到底是不是金融公司？

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看看蚂蚁集团的收入来源，就能对这家公司有更深的了解。根据该公司的招股书，今年上半年，该公司36%的收入结构来自数字支付业务，这是人们最熟悉的支付宝业务。其39%的收入来自微贷科技平台，主要是基于花呗和借呗的借贷业务。其16%的收入来自理财平台，主要是余额宝等业务，8%来自保险业务，主要是相互宝等业务。所以蚂蚁集团到底是不是金融公司，每个人都会有自己的判断，但最终的结论可能只有监管部门才能确定。

在蚂蚁集团的主要业务中，微贷科技平台业务是最受关注的业务，是公司的主要收入来源，也是增长最快的业务之一。该业务是指公司针对消费者和小微经营者推出的线上无抵押信贷产品，主要是2014年推出的花呗和2015年推出的借呗。

在我国传统金融体系下，一些收入较低的个人和抵押物不足的小微企业很难获得相应的信贷资源。蚂蚁创造性地构建了一套信用评估体系，摆脱了传统金融下的抵押借贷模式，帮助很多过去难以获得金融服务的消费者和小微企业获得信贷资源，导致消费信贷和小微经营者信贷余额超过2万亿元。公司招股书显示，蚂蚁集团是中国更大的面向小微经营者的在线消费信贷和信贷技术服务商。

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从积极的角度来看，蚂蚁在小额信贷业务上的创新，是普惠金融中国的一大突破，让更多人享受到便捷的金融服务，但也带来了潜在的风险。因为 *** 业务的客户、收入、资产、现金流都比较低，按照传统观念，这是金融领域的高风险群体。虽然蚂蚁集团有很强的风险评估和控制能力，但没有一家公司能完全消除风险。

如果信贷门槛过于宽松，容易诱发系统性金融风险。十几年前美国的次贷危机就是前车之鉴。最近，央行前行长 *** 也表示，一些年轻人过度依赖借贷过度消费奢侈品，他们并不完全知道这在未来是否是一件好事，含糊地表达了他们对年轻人过度借贷消费的担忧。

蚂蚁暂停上市的直接导火索是公司主要负责人被约谈，更深层次的原因是国内对金融科技的监管环境正在发生变化。上交所报告称，“你公司还报告金融科技监管环境变化等重大事项。该重大事项可能导致你公司达不到发行上市或信息披露的要求。”

近期，我国金融科技监管发生了一系列连锁反应。10月31日，国务院金融委员会专题会议提出，“当前，金融科技和金融朋友资源网创新快速发展，必须处理好金融发展、金融稳定和金融安全的关系。”11月2日，央行、银监会发布《 *** *** 业务管理暂行办法》征求意见稿，对 *** *** 业务的杠杆率提出了更高的监管要求。

蚂蚁集团虽然成立仅十余年，但已经迅速成长为中国金融领域的重要参与者。根据国内外的经验教训，大型金融机构如果冒险，不仅会影响公司本身，还可能对整个金融体系产生影响。如何在创新和监管之间取得合理的平衡，是全球金融史上一个永恒的问题。

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