9月23日消息，“你爱我，我爱你，蜜雪冰城甜蜜蜜……”凭借魔性洗脑主题曲火出圈的蜜雪冰城要上市了。

9月22日，中国证监会官网信息显示，蜜雪冰城的A股上市申请已获受理并正式预披露招股书，拟在深交所主板上市，广发证券为主承销商。


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蜜雪冰城是张红超于1997年在郑州成立的冰淇淋与茶饮品牌，经过20余年发展，全国门店数量已超过2万家，并拓展至海外市场。

招股书显示，2019年至2021年，蜜雪冰城营收分别为25.66亿元、46.8亿元、103.51亿元，净利润分别为4.42亿元、6.3亿元、19.12亿元，三年时间实现业绩翻两番。2022年1-3月，蜜雪冰城盈利3.9亿元，平均每天净赚424万元。

与奈雪的茶等茶饮品牌走高端路线不同，蜜雪冰城主打是低价，产品均价仅6-8元。在坚持低价路线的前提下，蜜雪冰城是如何保持盈利能力的？

挣钱主要靠卖食材

打开蜜雪冰城价目表，很多饮品售价不超10元，一个冰淇淋2元，一杯珍珠奶茶7元……招股书显示，其产品均价仅6-8元，这与动辄20、30元的新式茶饮相比可谓一股清流。只是定价这么低，蜜雪冰城怎么赚钱？

根据招股书披露的信息，蜜雪冰城其实不是靠卖饮品挣钱的，而是靠卖食材挣钱。
蜜雪冰城营收主要来自向加盟商销售制作各类现制饮品和现制冰淇淋所需食材、包装材料、设备设施、营运物资等产品并提供加盟管理服务，同时通过直营门店向消费者直接销售现制饮品与现制冰淇淋。

其中，向加盟商销售食材是蜜雪冰城的第一大营收来源，2019年至2021年，蜜雪冰城靠卖食材分别挣了17.8亿元、32.6亿元、72.3亿元，占总营收的比重均在69%以上。2022年一季度，这一比重增至72%。

其次，向加盟商销售包装材料是蜜雪冰城的第二大营收来源，主要包括杯子、吸管、包装袋三种包装材料。以去年为例，蜜雪冰城仅靠卖杯子就挣了10.6元，卖吸管的收入超3亿元，卖包装袋的收入为1.9亿元。

相较之下，卖饮品的收入占比非常小。2019年至2021年，直营门店产品收入分别为6843.35万元、6612.14万元、8279.72万元，占总营收的比重分别为2.67%、1.41%、0.8%，2022年一季度这一比重降至0.56%。

蜜雪冰城在招股书中表示，“公司通过自建食材生产基地，并不断扩充自产食材品类，实现了对核心食材的自产，经过多年的发展，公司生产规模不断扩大，规模效应开始凸显。公司规模化、专业化的生产在保证食材稳定供给与产品品质的同时，提高了对上游供应商的议价能力，有效降低了成本，也增强了对门店的供货能力。”

目前，蜜雪冰城经营已经覆盖现制饮品与现制冰淇淋的产品研发、采购、生产、销售、 仓储物流以及连锁经营的各个环节。

靠加盟模式实现快速扩张

现制饮品与现制冰淇淋行业的经营模式和众多连锁业态一样，以加盟模式、直营模式或两种模式相结合的方式推动布局。目前，现制茶饮市场中，蜜雪冰城、书亦烧仙草、古茗、一点点、茶百道等品牌均主要采取加盟模式。

加盟模式是指企业（特许人）与加盟商签订《特许经营合同》，特许人把自己拥有的商标、专利、技术等通过加盟连锁的形式授权给加盟商使用，并向加盟商收取加盟费、保证金等。该模式的主要特点是：特许人提供形象、品牌、培训和管理等支持，各加盟门店独立运营、独立承担法律责任、自负盈亏。

依靠加盟模式，蜜雪冰城实现快速扩张。招股书显示，2019年至2021年，蜜雪冰城门店年平均净增加6643家，年复合增长率为68.49%。2022年1-3月，其门店数量净增加1765家。截至2022年3月末，蜜雪冰城加盟门店及直营门店数量分别为22229家及47家。

加盟模式下，蜜雪冰城对加盟门店进行全流程的加盟支持，同时向加盟门店收取加盟费、管理费、培训费，并将食材、包装材料、设备设施、营运物资等商品销售给各加盟门店。

蜜雪冰城在招股书中表示，加盟销售是公司营销体系的核心，各期销售收入占公司主营业务收入之比均超过96%。

值得一提的是，加盟模式也存在一定监督管理的风险。蜜雪冰城表示，“若加盟门店未按照公司统一规范和标准进行运营，发生店员操作不规范、门店卫生不合格等违规情况，从而导致产品质量纠纷或食品安全事故，将对公司的品牌声誉及经营业绩产生不利影响。”

此前，蜜雪冰城曾多次因食品安全问题被罚。天眼查信息显示，8月底，齐齐哈尔市建华区鑫行蜜雪冰城饮品店因违反食品安全法规，被齐齐哈尔市建华区市场监督管理局罚款1万元。7月，北京市丰台区南顶村一家蜜雪冰城门店因在冷藏柜中存放的冷冻荔枝汁过期被罚款5000元。去年5月，监管部门曾对河南1791家蜜雪冰城门店进行全面排查，当时有35家门店被责令限期整改，3家门店停业整改，还有9家门店被下达行政处罚决定书。

“加盟门店数量快速增加，使得公司对加盟门店的监督管理难度也随之提高。”蜜雪冰城在招股书中如此表示。对于蜜雪冰城来说，在高速扩张的同时，如何提升对加盟商的管理能力，仍是其绕不开的难题。

关键词： 蜜雪冰城