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金吾财讯 | 名创优品（09896）绩后股价受压下行，暂报18.93港元，跌10.8%，成交额1.42亿港元。公司第二季度收入58亿元，同比增长17%；经调整净利润5.3亿元，同比下滑24%。中金公司表示，公司业绩符合预期。该行提到，海外增长偏弱，不及管理层预期。毛利率受益于关税退税，渠道及IP投入仍较大。7月至今名创中国GMV同增20%，同店同增中单位数，好于管理层预期。名创海外业务主动加大优化，关闭低效代理门店；直营市场放缓开店，提升运营管理能力。管理层下调指引至全年收入同增中双位数，剔除汇兑后的经调整经营利润同降高单位数。考虑海外业务的调整放缓，该机构下调2026/27年经调整净利润预测25%/20%至23/28亿元，当前港股对应9/8倍2026/27经调整P/E，美股对应9/7倍，维持港/美股跑赢行业评级。相应下调目标价20%至25.80港元/13.28美元，对应12/9倍2026/27年经调整P/E，港/美股有分别21%/29%的上行空间。

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