2021年7月，东京奥运会，勇夺女子帆板RS:X级比赛冠军的中国选手卢云秀在赛后接受采访时说：“我们无法预测风下一秒向什么方向吹，但我们能把控好自己。”把控，是奥运冠军成长路上的关键词，也是投资中的关键变量。在轮动加速、波动加大的市场中，怎样握紧防范风险之锚，长航于充满不确定因素的海域？对此，建信开元耀享拟任基金经理赵荣杰、王琦有着自己的想法。

以“固收+”策略做到攻守兼备

从专户转身公募，长期打磨的投资风格臻于成熟。赵荣杰拥有10年专户投资管理经验，一直以追求绝对收益的投资方式进行股票投资。赵荣杰表示，在过往的投资中有两大心得：一是选股票的时候一定要有基本面做支撑；二是风格配置上要偏分散。


(相关资料图)

“13年来我一直从事固收投资，比较重视对组合回撤的控制。在投资过程中，经常通过风险和收益的动态平衡来保证产品净值的稳健增长。”王琦说。

虽然在公募领域是第一次携手，但在管理专户时，赵荣杰和王琦是合作多年的团队成员，对于各类资产都积累了相当丰富的投资管理经验。面对跌宕起伏的2023年，两位擅长绝对收益和风险控制的投资老将将以一只能攻善守的“固收+”基金来穿越市场风浪。

公开资料显示，建信开元耀享是一只持有期9个月的偏债混合型基金。不同于普通“固收+”基金“二八开”的股债配置比例，该产品权益仓位最高可达30%。

“我们希望通过权益增强的方式，为客户提供收益与风险相对平衡、回报兼具吸引力的产品。”王琦介绍说，之所以将权益仓位设置得略高，是因为近两年利率中枢下行得比较明显，使得债券底仓的收益较低。在这种情况下，在产品设计层面提高权益仓位上限，期望产品在稳健的基础上有更强的收益弹性。

“但这并不意味着我们会用足权益仓位或者对权益资产长期保持顶格配置，相反，当我们认为权益市场有较大风险时也会择时，将其降到安全边际之内，以防范市场波动风险。”王琦补充道。

预判、应对和风险控制

做好股债混合型产品首先考验的是基金经理大类资产配置能力。赵荣杰表示，这恰好是他们团队的优势所在。

“我们以宏观经济作为分析的起点，运用内部资产配置决策模型，对包括宏观层面的基本面、政策面，以及市场的供求面和技术面进行分析，最后结合估值层面的价格因素和企业盈利预期形成大类资产的配置方案。同时，在产品管理过程中进行动态调整，以适应多变的市场环境。”赵荣杰表示。

据赵荣杰介绍，他们主要以“六因素模型”来把握市场，包括政策、经济、盈利、估值、情绪、技术面六个方面，每个方面都有经验丰富的投资经理负责跟踪，定期梳理，保证在市场研究的大方向不漏掉重要信息。

赵荣杰擅长权益投资，对此他总结了两句话：一是财富来自实体经济；二是价值在趋势中。

“在长期的投资实践中，我发现真正能给投资者带来回报的是企业的价值增长。一定要关注企业本身的价值，只有优质企业才能创造出色的回报。但另一方面，价值在趋势中，这是因为估值波动决定了投资者到底能不能真正分享到企业的长期回报。所以我们还是要顺应市场趋势，在估值下行的时候躲开回撤，在过于高估时即便不舍也要果断离开。”赵荣杰表示。

在波动的市场环境中如何控制风险？收益和回撤是不是难以兼顾？对此，赵荣杰的做法是“盯紧一头”，即回避掉较大的回撤，收益自然而然就会往上走。

权益资产性价比凸显

在赵荣杰看来，下半年权益市场大有可为:“当前沪深300指数的估值和2020年4月十分接近，处于历史底部区域，整体估值具有较为明显的优势。”

在投资方向上，赵荣杰表示，从总量板块、消费板块、成长板块三个大方向来看，消费板块现在确定性很强，但估值不够便宜；总量板块估值很便宜，但确定性不是很强。从长期来看，当下布局这些板块都是不错的时点，但从短期来看应更加重视TMT板块，科技是贯穿2023年的投资主线。

王琦则表示，当前股票性价比较高，意味着债券会稍微弱一些，配置思路也以稳为主。

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