Mysteel：家电行业月报（2023-7）

月度行业观点：

当下家电市场已呈存量市场的态势，二季度国内家电市场多以去库存，搞活动，促销量为主，同时通过各地的促销费政策以及消费券等方式达到“轻库存”的目标。同时，受益于北方高温天气影响，自5月开始，空调、冰箱等制冷设备销量开始拉伸。高温天气和促销活动释放了增长的积极信号，让内销市场增长火爆。高温席卷的华北和华中地区，部分地区已经出现结构性断货的情况。

从5月家电板调研数据以及6月的市场反馈来看，二季度家电板产量小幅增加已成定局；“6.18”大促让需求也提前释放了许多，因此需警惕7、8两月的淡季形势，需求端的情况依旧不稳，尽管高温天气还将持续，制冷设备需求还会有所上升，但随着旺季备货节奏的走弱，整个家电行业的生产热情将在7、8月有所“降温”。出口方面，在广交会成功举办后订单出现了集中性增加。不过总体需求依然不稳。尽管近期汇率和海运成本下跌对出口有所利好，但受到全球通胀、欧美通缩政策引起的需求下跌等影响，市场需求短期内难以得到显著改善，因此预计在经历5、6月的短暂改善后，7月出口将重回跌势。

(资料图)

月度行业产销数据：

一、月度原材料价格监测

黑色原材料月度核心观点：

6月钢材价格小幅上涨，原料涨跌互现，铁矿石明显强于其他品种。6月政策端存贷款利率下调陆续落地，释放强烈稳增长信号，市场对于进一步刺激政策期待较高。钢材供应有一定压缩，小幅略有下降但库存延续去化，对钢价有一定支撑。

7月钢材价格或先涨后跌，基本面压力累积为主要观测点。钢价上涨因素在于6月以来宏观政策利好仍延续，货币以及房地产等政策预期未证伪，叠加钢材持续去库，将支撑钢价上涨。而基本面情况不如情绪面稳定，供需矛盾或有增加。进入雨季，建筑领域依然是钢铁需求拖累项。利润偏高以及低库存情况下，钢厂减产意愿下降。半年发运冲量结束后铁矿石到港或快速增加，焦炭暂稳，钢铁成本或小降。

综合来看，7月宏观政策利好仍在，对钢价有支撑，但进入雨季，钢铁消费走弱，钢厂减产不及预期，供需矛盾不断累积，叠加成本下移，将拖累钢价走弱。

二、主要原材料品种价格分析

冷轧：

6月全国冷轧板卷市场价格小幅上涨运行，整体均价重心上移。目前淡季的影响仍旧有所显现，市场降库难度有所加大，不过由于整体库存处于偏低水平，因此短期冷轧板卷供需矛盾累积并非十分突出，价格虽然上涨困难，但下跌的压力也较小，因此6月整体呈现出涨后震荡运行的走势。随着市场供应端压力已经开始显现。而需求方面，尽管价格明显回暖，但下游端的订单改善比例并不强，市场只是从情绪上得到了一定的修复。并且进入7月份汽车端的夏休预期会逐步出现。而家电则呈现赶工期结束，除空调外其他白电方面的需求压力也将有所产生。不过从政策方面看，目前降息预期已经落地，政策对于信心支撑度再度上升。同时扩大内需对出口压力增加也起到了较好的对冲作用，宏观预期仍还是以偏向为稳定逐步转好为主，预计7月冷轧价格震荡为主。

镀锌：

一方面看，由于原料热卷价格上涨，成本上升助推下，镀锌价格整体上行；另一方面，市场情绪面有所好转，市场成交较前期有所改善，加之社会库存继续下降，价格存在一定支撑，6月镀锌板卷价格整体偏强运行。7月份的订单在淡季预期下也存在压力，因此虽然当前镀锌板卷库存并不高甚至相较去年仍有一定距离，不过随着镀锌板卷生产企业产能利用率的提升，整体的供应量势必会增加，但是需求又面临疲软的状态，因此可能7月份镀锌板卷库存会有增加的情况。并且下游方面，7月处于家电行业的传统生产淡季，短期需求难有明显改善的空间。同时市场反馈，虽然原料热卷上涨对镀锌价格有一定支撑力，但市场实际成交较弱，部分资源需要给予一定优惠才能出动，因此客户对于后市行情基本保持看弱心态。综合来看，预计7月镀锌板卷价格呈现震荡偏弱运行的态势。

铝：

截至6月30日，电解铝价格18538元/吨，环比上月上涨1.25%。云南即将迎来丰水期，市场对前期减产的电解铝复产存预期。去9月以来，云南地区受枯水期限电影响累计减产200万吨，当前云南电解铝指标产能526万吨，随着丰水期即将到来，近期省内多雨天气较为集中，市场对其复产的预期增强。由于电解铝厂复产成本较高，铝厂考虑到夏季用电高峰是否会继续减产，复产谨慎，由于从启动复产到实际产出时间较长，短期上规模复产可能性低。假若云南规模复产，将增加氧化铝的需求，届时将利多氧化铝、利空电解铝。

三、家电行业需求调研

一季度家电行业由于市场整体销量不及预期，下游处于倾销存量，市场的加工配套生产商接单不足，市场整体信心还是稍显不足；步入二季度，将迎来去年疫情波动带来的同比低基数市场，部分预判3月只是市场复苏的开始，家电的修复销售将逐步开启。同时了解到，基于空调季节性运行属性，目前空调的排产表现处于积极态势，部分商户赌夏季高温预期，存在排产增量的情况。4月份我国空调排产量约为1819万台，较去年同期生产上升15.4%，升幅在今年3月份的基础上扩大了近两倍。但若预期落空，后期家电行情或将存在相对低迷的一个阶段。

四、月度热点信息

1.TrendForce：电视面板采购需求有望维持成长

TrendForce研究副总范博毓表示，随着面板厂持续控制稼动率，维持供需平衡下，电视面板价格仍维持上涨态势。“618”促销状况虽差强人意，但销售额有明显成长，反映单价较高的大尺寸产品需求不差。同时，品牌客户没有调整采购需求，所以整体采购需求进入下半年备货旺季后，有望维持成长态势，并支撑面板价格续涨。另外，笔电面板需求呈现逐月好转，面板厂对调涨价格的想法逐渐强烈。不过品牌客户仍不过度乐观预期下半年需求，克制拉货节奏，所以对价格上涨的想法仍偏向保守与抵抗态度，预期6月笔电面板价格仍持平，但随着需求增加，不排除7月起，部分笔电面板价格开始微幅上涨。

2. 美的、TCL、创维纷纷出手，家电龙头涌入光伏产业

3.中金：空调需求持续景气，企业上调未来排产预期

6月30日，中金公司研报认为，本次“618”大促空调复苏明显，持续高景气使得空调企业对未来预期好转，7月内销/出口排产计划均有上调。当前全球范围高温天气逐渐增多，预计高温天气或对空调短期销售带来影响，中长期渗透率仍有提升空间。

4.25亿元、超300场活动，家电市场再迎政策利好

今年年初，商务部就将2023年定位为“消费提振年”，促进消费向绿色、智能、健康等方向发展，线下消费场景加快恢复。

前不久，商务部6月的例会上公布一组数据，今年1-5月，家电以旧换新和绿色智能家电下乡销售额同比分别增长83.7%和12.6%，增长数据表现家电消费在下沉市场的增长潜力。

如今，家电行业逐渐由增量市场迈入存量市场，绿色家电在下沉市场的普及、市场的“以旧换新”服务成为了家电产业未来重点开拓的领域。为进一步做好2023年促进绿色智能家电消费相关工作，商务部、国家发展改革委、工业和信息化部、国家市场监管总局等四部门近日发布了《关于做好2023年促进绿色智能家电消费工作的通知》(以下简称《通知》)。

家电以旧换新和绿色智能家电下乡再次盈利政策利好。《通知》强调了将从三方面推动加快恢复和扩大家电消费，包括开展形式新颖、内容丰富的消费促进活动；深化家电以旧换新和绿色智能家电下乡；加快实施家电售后服务提升行动。

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