突破瓶颈,君禾股份成长价值再度释放

来源:览富财经 2020-03-18 10:44:56

对于大部分制造型企业来说,抢占市场,提升产能,是一个亘古不变的主题。特别是一些细分市场领军企业,提振产能将是它们扩大市场,稳固竞争地位的制胜法宝。

近期,君禾泵业股份有限公司(股票简称:君禾股份,股票代码:603617)正在通过再融资项目发行可转债提升公司产能。君禾股份此次公开发行可转换公司债券于2020年3月4日正式发行,募集资金总额2.1亿元,将全部投资于年产375万台水泵项目的一期项目建设。一期建设总投资4.69亿元,项目建成后将形成年产250万台水泵生产能力,结合首发募投项目,预计将新增产能375万台水泵规模。

那么在此次可转债项目将会为公司带来哪些优势?是否有相应的销售策略和市场消化新增产能?带着这些投资者密切关注的问题,览富财经于3月12日午间致电君禾股份,与公司副总经理林姗姗进行了深入对话。

突破瓶颈,成长价值再度释放

君禾股份一直专注于家用水泵及其配件的研发、设计、制造和销售。多年经营过程中,公司始终追求在家用水泵这一件事情上做到极致、在这个细分市场做到最好。

经过20年的耕耘,君禾股份已成长为国内家用水泵专业出口龙头企业之一。根据中国通用机械工业协会数据统计,公司 2016 年出口交货值排名行业第 3 位,2017 年、2018 年出口交货值排名行业第 2 位。凭借优质的产品质量和良好的品牌口碑,君禾股份家用水泵产品远销全球100多个国家和地区,每年为全球数百万用户的家庭的给排水、花园景观用水提供优质的环保水泵产品。

业绩一直都是上市公司最好的名片,君禾股份每年都以稳健利润增幅回馈资本市场的投资者,水泵主业营收规模持续突破,公司优异的成长性得以体现。

随着君禾股份业绩和产品销量持续递增,产能瓶颈是公司一直困扰的问题,公司的产销率和产能利用率多年来一直超过110%,今年预计已经达到120%以上,基本上是一个满产满销的状态。如果仅仅是依靠对生产线的小幅度优化升级、加班加点并不能完全突破现有瓶颈,同时产能不足也使得公司的部分产能、利润未能得到充分释放。

林姗姗表示,此次扩产能项目是公司突破瓶颈,全面释放产能的关键战略举措,项目建成将显著增加公司生产能力,为公司拓展发展空间提供有力保障。需要注意的是,此次君禾股份可转债项目并不仅是单一扩大产能,公司还将通过引进自动化生产设备,降低企业生产成本,提高和优化产品质量及结构。同时,配套建设公司水泵研究院,积极开展锂电、智能等各种场景应用、新产品新技术的开发,有利于公司市场端的积极推进。新产业园建设达产后,我们将拥有更良好的硬件设施,公司今后的产品交付能力将得到极大的提升,尤其是在销售旺季对部分客户的大单、急单有了极大缓解,我们还注意到,部分家用水泵存在一定应急应用场景,比如飓风,洪灾等,会使终端销售短时间到位,这种市场需求就要求我们需要有规模化,专业化的解决客户解决方案,需要有规模优势。

新建的奉化智能科技产业园,即转债项目实施对公司产业升级,客户提升,市场扩容提供积极贡献。作为市场端,我们对近年来企业的销售拓展比较有信心,加强欧洲、北美高端市场,逐步拓展非洲、东南亚等市场扩张,目标市场是非常清晰的,针对目标客户也非常明确。产品开发方向上利用公司现有的水泵技术平台,积极推进新产品升级和多品类拓展为主,这么多年来我们有和国际知名品牌企业的合作成功经验,能很好的合作开发出优秀的产品,很多产品获得了红点奖,比如今年我们和德国著名品牌合作开发的锂电雨水泵,应用于家庭户外雨水收集园林灌溉用水,也将于今年春季开始上市预计会有不错的表现。

对此,华安证券在近期发布的君禾股份业绩快报点评中分析到:此次可转债项目将切入毛利率更高的园林灌溉系统、家庭给排水系统和家庭净水系统在内的系统化水泵领域,经济效益前景良好。据君禾股份测算,一期项目建成达产后,预计内部收益率(税后)13.52%,第六年开始或将为公司增加5.95亿元的营业收入。

御风而行,全面迎接万亿市场

在本次可转债项目背后,万亿的水泵市场已经为君禾股份搭好了“舞台”。

览富财经了解到,全球泵产业近年来一直处于增长发展期,市场规模持续扩大,技术水平不断提高。根据 Zion Market Research 和 P&S Market Research 发布的统计数据显示:2017年全球水泵市场规模达到 449 亿美元,较 2014 年 404 亿美元增长 11%。预测2018~2024 年全球水泵市场规模增速将达到 5.29%,到 2024 年水泵市场总规模达到 665.1 亿美元。

林姗姗提到:在整个泵产业中,家用水泵细分领域需求明显且有刚需、周期的特点,家用水泵产品兼具生产工具和消费品特性,使用周期一般1-2年,新增购买需求和换购需求促使该类产品的销售稳定增长,国外家用水泵使用场景主要是每个家庭基础用水环境,存在一定的刚性需求,不会过度的受经济危机等经济周期影响。

君禾股份凭借良好的产品品质、较强的研发能力以及良好的信誉,公司已成为全球家用水泵市场中重要生产商,先后与K?RCHER(凯驰)、AL-KO(爱科)、KINGFISHER(翠丰)、EINHELL(安海)等国内外知名品牌制造商客户建立了长期稳定的合作关系。在稳定欧洲市场占有率的同时,君禾股份近年也在大力开拓北美、东南亚等新市场。

对于增量市场的开发,林姗姗提到:君禾股份在市场中一直保持着良好的企业形象和高效创新的研发口碑,在跨界技术叠加应用方面也一直积极探索,推出创新的水泵产品。所以我们在寻求增量市场时,会在君禾的核心技术和创新产品等层面切入的同时,来辅以铺垫市场的主流产品。

事实上,在君禾股份2019年业绩快报中,增量市场的开发成果就已得到体现。根据业绩快报显示,君禾股份在2019 年实现营业收入 6.73 亿元,同比增长 5.59%,扣非净利润 0.68 亿元,同比增长 14.12%。去年公司开拓北美市场成果明显,该市场客户和订单表现积极。据华安证券研报测算,北美地区预计实现收入约 1.5 亿元,同比增长超过 15%,占总收入的比重上升至 22%左右。公司综合毛利率为 25.89%,同比上升 1.07pct。

这是一个非常优质的信号,这代表君禾股份的产品正在被更多的客户接受,毛利率的提升也证明了公司在市场中的竞争力和向上空间,同时也充分提振了资本市场对公司可转债项目的信心。

对话最后,林姗姗对览富财经表示:“我们相信面对超万亿的水泵市场体量,面对全球家用水泵市场,我们有信心通过产品研发、渠道销售、规模扩张等经营战略让君禾的优势全面释放。”对于君禾股份而言,此次可转债项目不仅将为公司带来产能优势,也是公司自我突破,迎接市场机遇的关键一步。

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