日前，证监会就新三板挂牌企业转板上市机制公开征求意见，明确指出挂牌满一年的精选层企业，符合上市条件将可直接申请赴科创板或创业板上市，这进一步拉近了精选层与科创板的距离。两者在挂牌审查、上市流程和信息披露等方面有很多共性，堪称是“神似而形不同”。

“此次新三板深改的核心在于设置精选层，并通过转板上市制度有效衔接国内其他资本市场板块，使得我国资本市场成为一个相互联系的有机整体。”华财新三板研究院副院长、首席行业分析师谢彩对《证券日报》记者表示，综合来看，精选层与科创板之间的异同点是，“在大的原则方向上具有一致性，在细的实施规则方面具有差异性”。

新三板精选层和科创板，都是以市场化为导向，以信息披露为核心，为我国资本市场发展积累有益的经验。

谢彩分析称，首先，在挂牌(上市)审查方面，新三板精选层和科创板均聚焦审查信披的真实性、准确性和完整性，不对投资价值做出判断，而是让投资者基于公开信息做出投资决策。同时，两者均设置审查委员会，均由内部专业人员和外部专家组成，外部专家采取聘任制。在审查形式方面，两者均实行电子化审查，通过在线业务系统完成申请、受理、问询、回复等工作。

其次，在挂牌(上市)流程方面，新三板精选层挂牌与科创板企业上市流程基本一致。新三板精选层挂牌流程为：确认自身符合相关条件、聘请中介机构进行辅导，并经证监会派出机构验收通过、履行内部审议程序，制作并提交申请文件、审查、证监会核准。这与科创板企业上市流程基本一致。

第三，在信息披露方面，新三板精选层挂牌企业信息披露要求比肩科创板，需要定期披露年报、半年报、季报，并对重大事项披露临时报告。

另外，两者也存在一些不同之处，主要表现在上市标准、投资者门槛、股票发行定价、认购方式，以及引入战略投资者等五个方面。

谢彩表示，一是精选层挂牌条件低于科创板上市条件，但均以市值为核心，加上营业收入、净利润、研发费用等指标组合，均为未盈利企业打开通道。二是投资者门槛方面，精选层投资者门槛为100万元，科创板为50万元。三是股票发行定价方面，精选层实行询价发行、竞价发行和定价发行三种方式，科创板仅实行询价发行一种方式。四是认购方式方面，精选层公开发行初期采用全额申购缴款方式，而科创板采用市值配售申购，申购成功缴款认购。五是精选层与科创板在首次公开发行时都可引入战略投资者，但数量规定不同。

银泰证券股转业务部总经理张可亮对《证券日报》记者表示，新三板定位于服务创新创业成长性中小企业;而科创板主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。跟科创板比起来，精选层服务的企业从利润、估值整体来看要比科创板低，但是在技术和成长性上未必不如科创板企业，从之前已有不少新三板企业转板至科创板就能看出来。

Wind资讯数据显示，截至3月16日，在213家申报科创板公司中有62家曾是或现在仍是新三板挂牌企业，占比29.11%;2020年科创板新受理8家公司，其中新三板贡献2家，占比25%。

对于近三个月内新三板转科创板IPO公司变少的原因，安信证券新三板研究负责人诸海滨对《证券日报》记者表示，一是从绝对数量上看，近三个月科创板整体供给端数量是低的，其中新三板占比是25%，跟去年差别不大;二是伴随着新三板改革推进以及转板机制的开启，部分新三板公司在精选层路径和上市排队转板中或根据自身情况进行考虑抉择;三是目前恰逢2019年年报季披露，科创板披露的规则是：招股说明书中引用的财务报表在其最近一期截止日后六个月内有效(特别情况下发行人可以申请适当延期，延长至多不超过一个月)。部分公司会考虑在披露了年报之后再行披露以保证受理时间的有效期。

北京南山投资创始人周运南对《证券日报》记者表示，目前已有超过80家企业表示拟入精选层，这其中有不少优质企业，但也有部分企业财务指标不符合入层标准。投资者要理性看待精选层转板上市，谨慎投资“转板概念股”，千万别为了博转板上市而投机，而要真正用心挖掘好企业、坚守价值投资，收获的会更多。

关键词： 精选层 科创板