方大特钢净利润下滑近半仍高送转

来源:投资时报 2020-03-10 11:08:13

利润分配依然大方,却难掩方大特钢业绩下滑的事实。据同天披露的2019年年报显示,方大特钢净利润相比上年减少12.16亿元,同比下滑41.54%

喜欢在春节前用数亿百元钞票垒砌“现金墙”给员工分红的方大特钢科技股份有限公司(下称方大特钢,股票代码600507.SH),在资本市场上换了个形式进行利润分配。

2月27日,方大特钢披露公告称,公司董事会审议通过《2019年度利润分配预案》,拟向全体股东每10股转增4.9股。利润分配依然大方,却难掩方大特钢业绩下滑的事实。据同天披露的2019年年报显示,方大特钢净利润相比上年减少12.16亿元,同比下滑41.54%。

与此同时,方大特钢的利润分配方案也高度接近监管“红线”,与上交所《上市公司高送转信息披露指引》第二条规定的标准仅一线之隔。

日前,方大特钢接到上交所下发的问询函,要求公司解释此次高送转的合理性和可行性,并说明此举是否与相关董监高的后续减持安排有关。

净利润下滑近半

身处周期性的钢铁行业,方大特钢的主要业务是冶金原燃材料的加工、黑色金属冶炼及压延加工产品及其副产品的制造、销售,主要产品是螺纹钢、汽车板簧、弹簧扁钢、铁精粉等。

2019年,国内钢铁行业产量继续增加、企业效益下滑,在成品价格走低和原料价格回升的挤压下,钢厂利润空间明显收窄。方大特钢未能例外,营业收入和净利润双双下滑。

据方大特钢2019年年报显示,该公司实现营业收入153.9亿元,同比下降10.97%;实现净利润17.1亿元,同比下降幅度达41.54%,与上年同期相比减少12.16 亿元。

分红表现依然“财大气粗”的方大特钢,相比去年不但业绩下滑,各项财务指标表现均不理想。

2019年年报显示,方大特钢资产负债率为47.03%,相比2018年的29.96%有着不小幅度的上升。2019年底,方大特钢的负债总额达到60.91亿元。其中,流动负债达59.53亿元,相比2018年末的28亿元已经翻倍。

虽然方大特钢年报中显示的货币资金为47.6亿元,相比上期期末数32.6亿元有所增加,但短期借款却高达16.36亿元,相比起来,上期期末的短期借款仅为1000万元。

在方大特钢流动负债中,除了短期借款巨幅增加,其应付票据从2018年底的2.46亿元增加至9.89亿元,应付账款也从上期期末的4.16亿元增加至13.28亿元。

面对钢铁行业和汽车行业继续低迷的状况,方大特钢面临业绩预期压力并不小。

在年报中方大特钢指出,钢铁行业去产能政策的红利效应逐渐减弱,行业面临存量博弈下的同质化竞争。随着置换项目的集中投产期,以及随着环保限产对供给端的边际影响持续弱化,潜在产能过剩以及部分钢厂在利益驱动下产能扩张冲动,预计2020年供应压力不减。

在国内终端需求增速可能放缓,出口面临较大的压力的情况下,方大特钢不得不面对市场继续下行的压力。

方大特钢近一年股价走势(单位:元)

数据来源:Wind

被问询是否配合减持

《投资时报》研究员注意到,此次方大特钢的利润分配方案,已经接近监管标准上限。

上交所《上市公司高送转信息披露指引》规定,“高送转”是指公司送红股或以盈余公积金、资本公积金转增股份,合计比例达到每10股送转5股以上。

根据指引条款,如果主板上市公司推高送转,则必须满足最近两年净利润复合增速至少在50%以上,最近两年净利润持续增长且最近三年每股收益均不低于1元等条件。同时,上市公司认为确有必要披露高送转方案的,应当充分披露高送转的主要考虑及其合理性,且送转股后每股收益不低于0.5元。

按照以上规定,方大特钢并没有达到标准。其推出的利润分配方案,是向全体股东每10股送转4.9股,可以说已经高度接近“高送转”标准。

对此,问询函要求方大特钢说明公司最近两年同期净利润是否持续增长、最近两年同期净利润的复合增长率情况,并说明在业绩出现下滑的情况下,公司选择进行股本快速扩张的主要考虑,以及送转比例是否与业绩表现相匹配等。

从近几年方大特钢的分红情况来看,该公司一直都很“大方”,且多为现金分红。

根据前两年权益分派实施公告显示,方大特钢2018年实现净利润29.27亿元,全年共计分配利润24.61亿元;2017年实现净利润25.4亿元,分红金额达21亿元。

不过,前两年大手笔现金分红的背景是不断攀升的业绩。在2019年净利润下滑近半的情况下,方大特钢仍“顶格”送转,似乎是有意为之。

公告提到,方大特钢股权激励计划授予限制性股票中,第一期已有6086万股与2019年5月22日上市流通,目前仍有部分股票尚未解除限售。

考虑到上述因素,上交所在问询函中直接指出方大特钢“此次送转预案是否与相关董监高的后续减持安排有关”。

同时,问询函还要求方大特钢说明公司董事会同意送转“是否履行了勤勉尽责义务,是否对上述行为的合理性、必要性进行了审慎、全面的考虑”,并向控股股东及实际控制人核实其是否赞成本次送转方案。

此外,上交所要求公司补充披露本次送转方案形成和决策的具体过程,并和核实送转方案披露前是否与控股股东、实际控制人、其他机构或人士进行过沟通和交流,同时提供内幕信息知情人名单。

值得注意的是,面对着行业压力加大的预期和公司业绩下滑,方大特钢此举让市场也担忧是否有配合董监高减持的意图。在公司董事会通过相关议案的第二天,方大特钢的股价就以大跌逾7%收盘,这多少也反映了市场对于配合减持的担心。

除市场担心外,此次方大特钢推出的“10股送转4.9股”的方案,近乎踩上交所相关高送转规定的红线,面对问询函,方大特钢会如何作答,也等待后续回复的进一步披露。

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