资金紧张、一度陷入借贷纠纷的中融新大集团有限公司(以下简称“中融新大”)，刚刚与债券违约擦肩而过。

2020年3月2日，上海清算所(以下简称“上清所”)发布公告称，“3月2日是中融新大2018年度第一期中期票据(代码：101800146，以下简称‘18中融新大MTN001’，发行金额为15亿元)的付息日，但截至3月2日终，我公司未收到中融新大集团有限公司支付的付息资金，无法代理发行人进行本期债券的付息工作”。

上清所没收到的这笔钱，债券持有人收到了。

罕见操作 “避免违约”

3月2日中融新大同时公告，应中融新大要求，该债券主承销商恒丰银行于兑付日前的2月27日召开了“18中融新大MTN001”持有人会议，约定“18中融新大MTN001”2020 年度利息的支付方式由上清所的场内支付变更为场外支付，该议案获得了14位债券持有人的一致同意。

“我们在3月2日已经通过场外完成利息的兑付，”中融新大相关负责人在接受《中国经营报》记者采访时强调，“场外兑付的议案已在2月27日的持有人会议上获得全体持债券持有人的一致同意并通过，持有人认可该种兑付方式不构成违约。”

上清所相关工作人员向记者表示，此次中融新大更改支付方式，上清所此前也不知情，直到最后的兑付日，才收到了支付方式的变更指令。

该工作人员还称，按照正常的偿息程序，兑付日之前，发行人将偿息资金划付给上清所托管账户，再由上清所在兑付日分别支付给债券持有人，上清所作为债券托管人，按照相关规定，收取付息总额的万分之0.35作为服务费。

中融新大上述相关负责人告诉记者，中融新大此番操作是公司根据具体工作情况进行的安排，属于经营策略的问题，是同所有债券持有人协商而定的。

除了支付方式的调整，在最终支付时，债券的利率也发生了变化。

“本次场外兑付后，将该债项原先7.5%的利率下调至3%~4%。”中融新大相关负责人告诉记者，这样做的目的是与投资人协商降低利息，同时避免违约，保护债券持有人权益。

多位业内人士告诉记者，通过变更付息方式，调整利息的操作在债券市场上非常少见。正因为少见，业内对此看法不一。

一位行业协会人士告诉记者，这种方式的边界确实比较模糊，不太好定违约或者不违约。

一位投行人士则对记者表示，“这种做法在投资者看来，肯定是违约了。即使官方没有对其进行公告违约，但那只是个统计口径问题。无论用了哪种花样形式，这种做法的实质仍然是违约。作为投资者，是不会认可其没有违约这种说法的，以后也不敢再碰。”

记者采访另一位投行人士，该人士认为，“这类操作不应该算违约，毕竟双方协商场外解决了。但这种做法也是一种非常规做法，市场还没有统一的说法。”

该人士还表示，“这个方式应该不会成为一种长效的手段，毕竟这样场外的兑付也说明企业兑付能力不足，流动性还是有问题。”

资金紧张 融资前景不明

据官网介绍，中融新大成立于2003年，是以能源化工、金融投资、物流清洁能源、矿产资源开发为主业的国际化大型集团企业。集团下设山东焦化集团、中融投资(青岛)集团有限公司、山东物流集团、中融新大(青岛)矿产资源有限公司等多家权属公司，现有员工1.2万余人。

近年来，中融新大资金形势不容乐观。

根据2019年三季报，截至2019年三季度末，中融新大资产总计1535.86亿元，总负债609.05亿元，归属母公司股东净利润10.66亿元。

记者注意到，2018年末、2019年三季度末，中融新大净利润增长率分别为-8.50%和-24.21%。

同时其账面经营活动产生的现金流量净额为-7.28亿元，投资活动产生的现金流量净额为-4.35亿元，其筹资活动产生的现金流量净额为-13.80亿元。

中融新大相关负责人称，去年一年，中融新大经历了最大的困难，债务集中到期，中融新大通过各种办法努力克服，到现在为止还没有发生债务违约事件。

近两年来，中融新大不断爆出债务纠纷而被冻结资产的消息。记者检索发现，目前，实控人王清涛所持中融新大219.20亿股权被冻结;其另一股东衡健石化有限公司10.02亿股权也遭冻结。

除此之外，中融新大王清涛、郭岩等股东还将其所持股权对外质押给锦州银行、星展银行等金融机构。

据Wind数据，目前中融新大存续的债券共8只，合计余额为105亿元，债券利率为7%~7.7%，集中在2021年至2022年到期，除此之外，2019年一整年，中融新大无一只债券发行。

有业内人士告诉记者，以中融新大的资金状况，到债券市场融资已几乎不可能，银行贷款和民间借贷则需要抵押资产或股权。中融新大目前大批子公司股权已经遭到法院冻结，在此情况下，取得银行等债权人的支持极为重要。

对此，中融新大上述负责人也向记者表示，“2020年，对于直接融资，我们会积极筹措，积极准备，但具体发行还是要根据未来政策的变化，以及与监管机构、投资者的沟通情况来确定。”

回归主业 “有能力兑付债务”

自2015年起，中融新大在金融领域内的庞大布局一直备受关注，目前，中融新大下设北京川沃股权投资基金管理有限公司、上海朴沃资产管理有限公司、中融金控(香港)国际有限公司等。中融新大还参股了晋城银行、厦门国际银行、厦门农商行、中华联合财产保险股份有限公司等多家金融机构。

正因对金融领域的大手笔收购，王清涛以31亿美元财富，登上《2018胡润全球富豪榜》，成为青岛首富。2017年1月，中融新大以71.88亿元收购烟台润仕通投资企业(有限合伙)所持恒丰银行股权收益权。

然而这一系列的努力，并没有为中融新大带来实质的业绩。中融新大2019年半年报业绩显示，2019年上半年集团350亿元营业收入中，能源化工贡献102.8亿元，占比近30%;物流清洁能源贡献247.7亿元，占比70%;金融投资和矿产资源收入贡献为零。

与此同时，当前中融新大所持晋城银行股权近三成被质押。

2018年以来，金融去杠杆背景之下，中融新大实控人王清涛也曾公开表示，将筹划出售金融业务，回归实体。上诉负责人对记者表示，去年中融新大将“优化资产结构，保障资金链安全”作为工作基调，已开始对金融资产进行清查核算，登记工作。

中融新大相关负责人也对记者表示，公司目前业务主要以实体企业为主，此次新冠疫情对公司整体有一定的影响，比如煤矿在春节以后没有及时复工、下游的钢厂需求下降且回款速度变缓、省内及跨省运输受阻、运力不足等等。但是公司通过积极应对，尽量把疫情的影响控制在最小的范围内。而且，近期随着政府要求复工复产，影响也会慢慢消除。

该负责人还称，目前集团生产企业已全面复工，生产经营状况正常，没有因疫情而裁员，也没有降低员工工资，“有能力兑付即将来临的债务”。

关键词： 中融新大 债券违约