预期于3月18日在港交所上市的闽系建筑服务提供商——建中建设发展有限公司(以下简称“建中建设”)，因近日招股文件的披露进入公众视线，在此之外，该公司收入构成较大程度依赖大客户的财务表现也被外界所关注。招股书显示，自2016年以来，截至2019年前9个月，建中建设五大客户对公司总收益的贡献率有三年超过了九成。

招股书显示，建中建设于2月29日-3月9日进行15625万股股份的全球发售。其中，全球发售股份的约10%(合1562.8万股)在香港公开发售，另有90%(合14062.2万股)用作国际配售，具体份额视发行情况而定。以1.35-1.65港元的发行区间上限计算，最多可募集资金约2.578亿港元。

招股书显示，本次募资所得款的约70%，将用于拨付即将开工项目的资金需求及现金流;约20%将用于支付新建筑机械、设备及工具的部分购置成本，旨在扩充公司的建筑机械及设备;约10%将用作营运资金及一般企业用途。

公开资料显示，建中建设成立于2012年，是一家总部位于福建的建筑服务提供商，专门提供地建工程的一站式解决方案。除大本营福建外，该公司还在上海、江苏、浙江、广东、甘肃等地开展业务。

建中建设的主营业务地基工程，包括钻孔樁、板樁、地下连续墙及顶管工程。

据招股书，2016-2018年三个年度，建中建设分别实现总收入约1.568亿元、4.989亿元、11.928亿元;截至2019年9月30日止9个月，总收入达到12.297亿元。从财务表现来看，建中建设近几年的总收入水平逐年提升。其中，建筑服务是建中建设的主要收入来源。数据显示，在2019年前9个月中，该公司在建筑服务方面实现的营收达到总收益的93.5%，占据核心收入位置。

从招股书披露的数据来看，公司总收益过于依赖大客户，是建中建设近年来收入构成的最大特征。而身处房地产行业下行期，这也被外界视为潜在影响这家民营企业业绩稳定性的最大风险因素。

建中建设的客户主要包括国有建筑企业及房地产开发商，最近几年间，五大客户对该公司总收益的贡献率有三年超过了九成。2016-2018年三年间，建中建设五大客户对公司总收益的贡献率分别为99.6%、90.2%以及85.9%;至2019年前9个月，五大客户对总收益的贡献率达91%，其中最大的客户占总收入的70.7%。

毛利率水平方面，2016-2018年三个年度，该公司毛利率分别约为24.3%、26%、23.9%;截至2019年9月30日止9个月，为23%。就“上市后有何发展愿景”收益较为依赖大客户，后续如何改善收入结构以平衡风险”等问题，北京商报记者致电建中建设。但截至发稿，企业电话未有人接听。

关键词： 建中建设 大客户